二 、多项选择题
1、
资本成本也称为( )
A、必要期望报酬率
B、最低可接受的报酬率
C、最高期望报酬率
D、投资项目的取舍率
2、
下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述,正确的有( )
A、项目的资本成本与公司的资本成本相同
B、项目的资本成本可能高于公司的资本成本
C、项目的资本成本可能低于公司的资本成本
D、每个项目都有自己的资本成本,它是项目风险的函数
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3、
下列各项属于影响企业资本成本的外部因素的有( )
A、利率
B、股利政策
C、投资政策
D、市场风险溢价
4、
下列关于资本成本的表述中正确的有( )
A、估计债务成本时,现有债务的历史成本是决策的相关成本
B、对于筹资人来说,债权人的期望收益率是其债务的真实成本
C、在实务中,往往把债务的承诺收益率作为债务成本
D、估计债务资本成本时通常的做法是考虑全部的债务
5、
采用风险调整法估计债务成本的前提条件有( )
A、公司目前有上市的长期债券
B、本公司没有上市的债券
C、找不到合适的可比公司
D、没有信用评级资料
二 、多项选择题
1、正确答案: A,B,D
答案解析
投资人投资一个公司,如果该公司的期望报酬率高于其他等风险投资机会的期望报酬率,他就会投资于该公司,投资人要求的必要报酬率,是他放弃的其他投资机会中报酬率最高的一个。因此,资本成本也称为必要期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
2、正确答案: B,C,D
答案解析
如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同,则项目的资本成本等于公司的资本成本,所以选项A错误;如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险,则项目的资本成本高于公司的资本成本,所以选项B正确;如果公司新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险,则项目的资本成本低于公司的资本成本,所以选项C正确;每个项目都有自己的资本成本,它是项目风险的函数,所以选项D正确。
3、正确答案: A,D
答案解析
影响资本成本的因素主要有利率、市场风险溢价、税率、资本结构、股利政策和投资政策,其中利率、市场风险溢价、税率属于外部因素,资本结构、股利政策和投资政策属于内部因素。
4、正确答案: B,C
答案解析
作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本,只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本,对于未来的决策来说是不相关的沉没成本,选项A错误;由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉及的债务是长期债务,因此通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务,选项D错误。
5、正确答案: B,C
答案解析
如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本。
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