一、单项选择题

　　1、假设预付年金和普通年金的期数和年金额相同，在利率为10%的情况下，已知预付年金的现值为110元，则普通年金的现值为(　)元。

　　A、121

　　B、100

　　C、135

　　D、90

　　2、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是(　)。

　　A、方差

　　B、净现值

　　C、标准差

　　D、变异系数

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　　3、投资组合理论出现以后，风险指(　)。

　　A、投资组合的全部风险

　　B、单个资产的风险

　　C、投资组合的系统风险

　　D、投资组合的非系统风险

　　4、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。有关甲、乙项目的说法中正确的是(　)。

　　A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

　　B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

　　C、甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

　　D、乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

　　5、已知风险组合M的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者除自有资金外还可以按无风险利率取得20%的资金，并将其投资于风险组合M。则投资组合的总期望报酬率和总标准差分别为(　)。

　　A、16.4%和24%

　　B、13.6%和16%

　　C、16.75%和12.5%

　　D、13.65%和25%

　　6、已知某股票的贝塔系数为0.45，其报酬率的标准差为30%，市场组合报酬率的标准差为20%，则该股票报酬率与市场组合报酬率之间的相关系数为(　)。

　　A、0.45

　　B、0.50

　　C、0.30

　　D、0.25

　　7、下列关于资本资产定价模型中β系数的表述中，正确的是(　)。

　　A、β系数不可能为负值

　　B、β系数是影响证券收益的唯一因素

　　C、投资组合的β系数是组合中各证券β系数的算术平均数

　　D、β系数反映的是证券的系统风险

　　8、下面关于贝塔值和标准差的说法中，错误的是(　)。

　　A、标准差测度整体风险

　　B、贝塔值测度市场风险

　　C、投资组合的贝塔值等于被组合各证券贝塔值的加权平均数

　　D、投资组合的风险等于被组合各证券标准差的加权平均数

　　9、甲企业采用偿债基金法计提折旧。若A设备的原值为180万元，使用年限为5年，预计净残值为20万元，假定平均利率为8%，则A设备的年折旧额为(　)万元。已知：(F/A，8%，5)=5.8666，(P/A，8%，5)=3.9927

　　A、27.27

　　B、40.07

　　C、45.08

　　D、30.68

　　10、某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，已知(P/A，7%，3)=2.6243，(P/A，8%，3)=2.5771，则借款利率为(　)。

　　A、6.53%

　　B、7.33%

　　C、7.68%

　　D、8.25%

　　11、下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是(　)。

　　A、证券投资组合能消除大部分系统风险

　　B、证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

　　C、最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

　　D、一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

　　12、下列关于投资组合的风险和报酬的表述中，不正确的是(　)。

　　A、单纯改变相关系数，只影响投资组合的风险，而不影响投资组合的预期报酬率

　　B、当代投资组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零

　　C、资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差

　　D、在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于1

　　13、下列关于单项资产的风险和报酬的说法中，错误的是(　)。

　　A、概率、期望值不能衡量风险

　　B、期望值相同时，方差、标准差越大，风险越大

　　C、期望值不同时，方差、标准差越大，风险越大

　　D、期望值不同时，变异系数越大，风险越大

　　14、下列关于有报价利率和有效年利率的说法中，不正确的是(　)。

　　A、报价利率是包含通货膨胀率

　　B、计息期利率=报价利率/每年复利次数

　　C、计息期等于1年时，有效年利率等于报价利率

　　D、报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而减少

　　二、多项选择题

　　1、下列关于货币时间价值的说法中，正确的有(　)。

　　A、货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值

　　B、单利是只对本金计算利息，而不将以前计息期产生的利息累加到本金中去计算利息的一种计息方法

　　C、复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系

　　D、报价利率不包括通货膨胀因素

　　2、有一项年金，前3年无流入，后4年每年年末流入100万元，假设年利率为10%，下列关于其现值的计算表达式中正确的有(　)。

　　A、100×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，3)

　　B、100×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，4)

　　C、100×(F/A，10%，4)×(P/F，10%，7)

　　D、100×(P/A，10%，7)-100×(P/A，10%，3)

　　3、如果(F/P,12%,5)=1.7623，则下述系数正确的有(　)。

　　A、(P/F,12%,5)=0.5674

　　B、(F/A, 12%,5)=6.3525

　　C、(P/A, 12%,5)=3.6050

　　D、(A/P, 12%,5)=0.2774

　　4、下列关于资本市场线的说法中，错误的有(　)。

　　A、切点M点是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合

　　B、投资者个人对风险的态度会影响最佳风险资产组合

　　C、在M点的右侧将同时持有无风险资产和风险资产组合

　　D、直线的截距表示无风险报酬率

　　5、下面关于证券市场线的的说法中，正确的有(　)。

　　A、证券市场线的斜率是Rm-Rf

　　B、证券市场线是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

　　C、预计通货膨胀提高时，无风险报酬率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移

　　D、风险厌恶感的加强，会导致证券市场线向上平移

　　6、已知甲公司股票贝塔系数为1.3，期望报酬率为23%;乙公司股票的贝塔系数为0.6，期望报酬率为13%。假设市场对这些证券不存在高估或低估的情况，则下列结果正确的是(　)。

　　A、市场组合的报酬率为18.71%

　　B、市场组合的报酬率为15.34%

　　C、无风险报酬率为4.43%

　　D、无风险报酬率为6.86%

　　7、假设无风险报酬率为5%，市场组合的必要报酬率为15%，标准差为25%。已知甲股票的标准差为40%，它与市场组合的相关系数为0.55，则下列结果正确的有(　)。

　　A、甲股票的贝塔系数为0.88

　　B、甲股票的贝塔系数为0.34

　　C、甲股票的必要报酬率为8.4%

　　D、甲股票的必要报酬率为13.8%

　　8、关于货币时间价值，下列说法正确的有(　)。

　　A、如果是已知普通年金终值求年金，则属于计算偿债基金问题

　　B、如果是已知普通年金现值求年金，则属于计算投资回收额问题

　　C、偿债基金系数与投资回收系数互为倒数

　　D、复利终值系数与复利现值系数互为倒数

　　9、假设甲、乙证券之间的相关系数接近于零，甲证券的期望报酬率和标准差分别为10%和20%，乙证券的期望报酬率和标准差分别为18%和25%，则由甲、乙证券构成的投资组合(　)。

　　A、最低的期望报酬率为10%

　　B、最高的期望报酬率为18%

　　C、最高的标准差为25%

　　D、最低的标准差为20%

　　10、A证券的期望报酬率为10%，标准差是12%;B证券的期望报酬率为18%，标准差是20%，下列表述中正确的有(　)。

　　A、A证券和B证券的风险可以直接用标准差的大小衡量

　　B、A证券的绝对风险小于B证券的绝对风险

　　C、B证券的相对风险比A证券的相对风险大

　　D、直接从标准差来看，B证券的离散程度较大

　　11、下列年金终值和现值的说法中 ，正确的有(　)。

　　A、预付年金终值系数为[(F/A，i，n+1)-1]

　　B、预付年金终值系数等于普通年金终值系数×(1+i)

　　C、预付年金终值系数和预付年金现值系数互为倒数

　　D、预付年金现值系数为[(P/A，i，n+1)-1]

　　12、下列各种情况引起的风险属于系统风险的有(　)。

　　A、通货膨胀

　　B、经济繁荣

　　C、新产品开发失败

　　D、高利率

　　13、关于投资组合的风险，下列说法中正确的有(　)。

　　A、组合标准差不会大于组合中各资产标准差的加权平均数

　　B、充分投资组合的风险，不仅受证券之间协方差的影响，还与各证券本身的方差有关

　　C、组合中证券报酬率的相关系数越大，组合分散风险的作用越大

　　D、如果能以无风险利率自由借贷，则投资人都会选择资本市场线上的组合进行投资

　　参考答案：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 预付年金的现值=普通年金现值×(1+10%)，普通年金现值=110/(1+10%)=100(元)。

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大;变异系数适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下变异系数越大，风险越大。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 投资组合理论出现以后，风险指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差，在两者期望报酬率相等的情况下，说明甲的风险小于乙的风险。根据风险与报酬之间的对等关系可知，选项B的说法正确。

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 公式“总期望报酬率=Q×(风险组合的期望报酬率)+(1-Q)×无风险报酬率”中的Q的真正含义是“投资于风险组合M的资金占投资者自有资本总额比例”，本题中，Q=1+20%=120%，(1-Q)=-20%，投资组合的总期望报酬率=120%×15%-20%×8%=16.4%，投资组合的总标准差=120%×20%=24%。

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 贝塔系数J=相关系数JM×标准差J/标准差M

　　0.45=相关系数JM×30%/20%

　　相关系数JM=0.30。

　　7、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 某证券的β系数=该证券报酬率与市场组合报酬率的相关系数×该证券报酬率的标准差/市场组合报酬率的标准差，可见当证券报酬率与市场组合报酬率的相关系数小于0时，该证券β系数为负值，所以选项A不正确;必要报酬率Ri=无风险报酬率+风险报酬率=Rf+β(Rm-Rf)，证券报酬率受无风险报酬率、市场组合报酬率和β系数共同影响，所以选项B不正确;投资组合的β系数是组合中各证券β系数的加权平均数，所以选项C不正确。

　　8、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 只有当期望报酬率的相关系数为1时，该组合期望报酬率率的标准差等于被组合各证券期望报酬率标准差的加权平均值。如果相关系数不等于1，投资组合的风险是不等于被组合各证券标准差的加权平均数，选项D的说法不正确。

　　9、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 年折旧额=偿债基金系数×固定资产原值=固定资产原值/年金终值系数=180/(F/A，8%，5)=180/5.8666=30.68(万元)。

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 据题意，P=12000，A=4600，n=3

　　12000=4600×(P/A，i，3)

　　(P/A，i，3)=2.6087

　　用内插法：

　　(i-7%)/(8%-7%)

　　=(2.6087-2.6243)/(2.5771-2.6243)

　　解得：i=7.33%

　　11、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 证券投资组合不能消除系统风险，因此选项A的说法错误;证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关，因此选项B的说法错误;最小方差组合是风险最小的组合，但是收益率不是最高的，因此选项C的说法错误;随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部非系统风险，因此选项D的说法正确。

　　12、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特有风险，股票的种类越多，承担公司的特有风险就越小，但投资组合不能分散市场风险。对于包括全部股票的投资组合，只要进行合适的投资组合，则全部股票的投资组合就只承担市场风险，而不承担公司的特有风险。所以选项B不正确。

　　13、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 期望值相同时，可以用方差和标准差来衡量风险的大小;当期望值不同时，直接比较方差或者标准差是不准确的，变异系数是标准差与均值的比，它是从相对角度观察的差异和离散程度，因此无论期望值是否相同，变异系数越大，风险越大，因此选项C的说法不正确。

　　14、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 有效年利率=(1+报价利率/m)m-1，其中m指的是每年的复利次数，1/m指的是计息期，计息期小于一年时，m大于1，所以有效年利率大于报价利率，即当报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 报价利率是指银行等金融机构提供的年利率，也叫名义利率，报价利率是包含了通货膨胀的利率，所以选项D的说法不正确。

　　2、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 “前3年无流入”意味着从第四年开始有现金流入，根据题意可知，从第4年年末开始有现金流入，由于第一次流入发生在第4年年末，因此，递延期m=4-1=3，选项B的说法不正确。

　　3、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 根据有关公式及其关系可计算得之，关键在于掌握各个系数的基本计算公式，尤其是(F/P，i，n)=(1+i)n 。(P/F，12%，5)=1/1.7623=0.5671;(F/A,，12%，5)=(1.7623-1)/12%=6.3525;(P/A,，12%，5)=(1-0.5674)/12%=3.6050;(A/P，12%，5)=1/3.6050=0.2774。

　　4、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其他组合。对于不同风险偏好者来说，只要能以无风险利率自由借贷，他们都会选择市场组合M。这就是分离定理，它可以表述为最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好。选项B的说法不正确。在M点的左侧将同持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M，所以选项C的说法不正确。

　　5、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。证券市场描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益率与风险之间的关系，因此，选项B的说法不正确;证券市场线的横坐标是β，斜率是Rm-Rf。风险厌恶感加强，则承担单位风险要求获得的报酬率提高，即这样会提高所要求的风险报酬率，组合风险是不变的，因此Rm-Rf提高，证券市场线斜率提高，而不是向上平移，因此选项D的说法不正确。

　　6、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 根据资本资产定价模型有：23%=无风险报酬率+1.3×(市场组合报酬率-无风险报酬率);13%=无风险报酬率+0.6×(市场组合报酬率-无风险报酬率)。解之得：无风险报酬率=4.43%，市场组合报酬率=18.71%。

　　7、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 贝塔系数=(40%×0.55)/25%=0.88;必要报酬率=5%+0.88×(15%-5%)=13.8%。

　　8、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 偿债基金系数与年金终值系数互为倒数，投资回收系数与年金现值系数互为倒数。

　　9、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 投资组合的期望报酬率是各项投资的期望报酬率加权平均数，由此可知，选项A、B的说法正确;如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，投资组合最低的标准差越小，本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差一定低于单项资产的最低标准差(20%)，所以选项D不是答案;由于投资组合不可能增加风险，所以选项C正确。

　　10、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 在期望报酬率相同时，可以直接利用标准差衡量A、B两种证券风险大小，当期望报酬率不相同时，可以利用变异系数进行比较，变异系数A=12%/10%=1.2，变异系数B=20%/18%=1.11，直接从标准差来看，B证券的离散程度较大，但是B证券的变异系数较小，因此A证券的绝对风险较小，但相对风险较大，B证券与此正相反。

　　11、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 系数之间互为倒数关系的：复利终值系数与复利现值系数;普通年金终值系数与偿债基金系数;普通年金现值系数与投资回收系数，因此选项C的说法不正确;预付年金现值系数为[(P/A，i，n-1)+1] 。

　　12、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 系统风险是影响整个资本市场的风险，是不可分散风险，例如：战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。而选项C属于非系统风险，是发生于个别公司的特有事件造成的风险，这种风险可以通过多样化投资来分散。

　　13、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关，选项B不正确;组合中证券报酬率的相关系数越大，组合分散风险的作用越小，选项C不正确。

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