2020注会考试《财务管理》考点练习：资本结构(1)，新东方职上小编为大家整理了相关内容，供考生们参考。 更多关于注册会计师考试试题，请关注新东方职上网。

　　一、单项选择题

　　1、某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果年利息增加50万元，那么，联合杠杆系数将变为(　)。

　　A、3

　　B、6

　　C、5

　　D、4

　　2、判断弱式有效的标志是(　)。

　　A、有关证券的历史资料(如价格、交易量等)会对证券价格变动产生影响

　　B、有关证券的历史资料(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响

　　C、现有股票市价能否充分反映所有公开可得信息

　　D、无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息

　　3、某投资机构对某国股票市场进行了调查，发现该市场上股票的价格不仅可以反映历史信息，而且还能反映所有的公开信息，说明此市场是(　)。

　　A、弱式有效市场

　　B、半强式有效市场

　　C、强式有效市场

　　D、无效市场

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　　4、通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是(　)。

　　A、汽车制造企业

　　B、软件开发企业

　　C、石油开采企业

　　D、日用品生产企业

　　5、某企业2012年的边际贡献总额为100万元，固定成本为50万元，利息为10万元。若预计2013年的销售额增长20%，则2013年的息税前利润为(　)万元。

　　A、75

　　B、60

　　C、70

　　D、62.5

　　6、若某一企业的经营处于盈亏临界状态，则下列相关表述中，错误的是(　)。

　　A、此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点

　　B、此时的经营杠杆系数趋近于无穷小

　　C、此时的销售息税前利润率等于零

　　D、此时的边际贡献等于固定成本

　　7、甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是(　)。

　　A、当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券

　　B、当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

　　C、当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

　　D、当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

　　8、某公司有负债的股权资本成本为20%，债务税前资本成本为6%，以市值计算的债务与企业价值的比为1：3。若公司目前处于免税期，则无负债企业的权益资本成本为(　)。

　　A、15.33%

　　B、16.5%

　　C、27%

　　D、21.2%

　　9、下列各项中，不属于MM理论的假设条件的是(　)。

　　A、经营风险可以用息税前利润的方差来衡量

　　B、投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的

　　C、在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同

　　D、全部现金流是永续增长的

　　10、某公司20×1年平均负债为1000万元，负债的平均利率为10%，资本化利息为20万元，20×2年财务杠杆系数为2，则该公司20×1年的利息保障倍数为(　)。

　　A、2

　　B、3

　　C、1.67

　　D、6

　　11、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为1.5元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长(　)元。

　　A、4.05

　　B、1.5

　　C、2.7

　　D、3.3

　　12、企业需要筹集资金1000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款500万元，利率6%;发行普通股500万元，资本成本为15%。方案二，发行长期债券400万元，资本成本为5.5%;发行普通股600万元，资本成本为15%。方案三，长期借款400万元，利率6%;发行长期债券200万元，资本成本为5%;发行普通股400万元，资本成本为16%。该企业所得税税率为25%。则采用资本成本比较法确定的最优资本结构是(　)。

　　A、方案一

　　B、方案二

　　C、方案三

　　D、方案一或方案二

　　参考答案：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 根据(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出EBIT=200(万元)，根据，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(万元)，所以利息增加后的联合杠杆系数=(200+100)/(200-100-50)=6

　　2、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 弱式有效市场是最低程度的有效证券市场。判断弱式有效的标志是有关证券的历史资料(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，反之，如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。

　　3、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 法玛把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场;(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场;(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 财务困境成本的大小因行业而异。比如，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，招致的财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。所以选项B是答案。

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 2013年的经营杠杆系数=100/(100-50)=2，2013年的息税前利润增长率=2×20%=40%，2013年息税前利润=(100-50)×(1+40%)=70(万元)。

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，息税前利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项A的说法正确。由于息税前利润为零，所以，选项C的说法正确。又由于：边际贡献=固定成本+息税前利润，所以选项D的说法正确。又因为：经营杠杆系数=边际贡献÷息税前利润，由于此时企业息税前利润为零，所以，经营杠杆系数趋向无穷大，选项B的说法不正确。

　　7、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 根据题中的条件可知，当预期的息税前利润小于120万元时，发行普通股的每股收益高于发行长期债券(故选项A的说法不正确)，当预期的息税前利润大于120万元时，发行长期债券的每股收益高于发行普通股(故选项B的说法不正确);当预期的息税前利润小于180万元时，发行普通股的每股收益高于发行优先股，当预期的息税前利润大于180万元时，发行优先股的每股收益高于发行普通股;另外，由于发行长期债券的直线在发行优先股的直线的左侧，因此，不管息税前利润为多少，发行长期债券的每股收益总是高于发行优先股。(故选项C的说法不正确，选项D的说法正确)。

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 根据无税的MM理论可知：20%=Keu+1/2×(Keu-6%)，所以Keu=15.33%。

　　9、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 MM理论的假设前提包括：(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类;(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的;(3)完善资本市场。即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同;(4)借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险报酬率，与债务数量无关;(5)全部现金流是永续的。即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。

　　10、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 利息费用=1000×10%=100(万元)，财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息费用)，息税前利润/(息税前利润-100)=2，因此可以计算出息税前利润=200(万元)，利息保障倍数=200/(100+20)=1.67。

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 联合杠杆系数DTL=1.5×1.8=2.7，因为DTL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q)，所以，ΔEPS/EPS=2.7×ΔQ/Q，即：ΔEPS=EPS×2.7×ΔQ/Q=1.5×2.7×ΔQ/Q=4.05×ΔQ/Q，因为在计算杠杆系数时，假定单价不变，所以销售额的增长率=销售量的增长率(ΔQ/Q)，因此，销售额增长100%时，ΔQ/Q=100%，每股收益的增长额为4.05元。

　　12、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 方案一加权平均资本成本=6%×(1-25%)×500/1000+15%×500/1000=9.75%

　　方案二加权平均资本成本=5.5%×400/1000+15%×600/1000=11.2%

　　方案三加权平均资本成本=6%×(1-25%)×400/1000+5%×200/1000+16%×400/1000=9.2%

　　由于方案三的加权平均资本成本最低，所以选项方案三。

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