2020注会考试《财务管理》考点练习：债券、股票价值评估(2)

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　　二、多项选择题
　　1、下列关于公式股票价值=D1/(RS-g)的说法中，不正确的有(　)。
　　A、这个公式适用于股利增长额固定不变的股票
　　B、其中的D1/(RS-g)表示的是未来第一期股利的现值
　　C、这个公式适用于股东永远持有股票的情况
　　D、其中的g可以根据公司的可持续增长率估计
　　2、A公司目前注册资本1亿元，发行了部分优先股。以下事项中，优先股股东不具有表决权的有(　)。
　　A、A公司第一次减少公司注册资本500万元
　　B、A公司在上次减少注册资本的基础上，再次减少公司注册资本300万元
　　C、A公司由股份有限公司变更为有限责任公司
　　D、A公司计划再次发行普通股3000万元
　　3、下列各项中，能够影响债券到期收益率的因素有(　)。
　　A、债券的价格
　　B、债券的计息方式(单利还是复利)
　　C、当前的市场利率
　　D、债券的付息方式(分期付息还是到期一次付息)
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　　4、某公司发行期限为5年，票面利率为10%，每年付息2次、到期还本的债券，以下关于该债券的叙述中，不正确的有(　)。
　　A、当必要报酬率等于票面利率时，到期时间的长短对债券价值没有影响
　　B、当必要报酬率高于票面利率时，到期时间的长短与债券价值反向变化
　　C、当必要报酬率低于票面利率时，到期时间的长短与债券价值同向变化
　　D、无论必要报酬率高于、低于还是等于票面利率，到期日债券价值均等于面值
　　5、股票带给持有者的现金流入包括(　)。
　　A、资本利得
　　B、股票出售的价格
　　C、购买股票的收益
　　D、股利收入
　　6、下列各项中，与零增长股票价值呈反方向变化的因素有(　)。
　　A、期望收益率
　　B、预计要发放的股利
　　C、必要收益率
　　D、β系数
　　7、下列有关股票投资的说法中，正确的有(　)。
　　A、股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时获得的资本利得
　　B、股利的多少取决于每股收益和股利支付率两个因素
　　C、如果股票未来各年股利不变，则股票价值=年股利/(1+必要报酬率)
　　D、如果股利增长率是固定的，则股票预期收益率=股利收益率+股利增长率
　　8、公司章程中规定优先股采用固定股息率的(　)。
　　A、在优先股存续期内可以采取相同的固定股息率
　　B、明确每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同
　　C、明确每年的固定股息率，各年度的股息率必须相同
　　D、在优先股存续期内必须采取相同的固定股息率
　　9、下列关于债券的概念说法中，正确的有(　)。
　　A、债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的税后利息占票面金额的比率
　　B、债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额
　　C、债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金
　　D、债券可能使用单利或复利计息
　　10、下列关于债券的说法中，不正确的有(　)。
　　A、到期日一次还本付息债券实际上也是一种纯贴现债券
　　B、流通债券的到期时间大于发行在外的时间
　　C、流通债券的估价时点总是在发行日
　　D、新发债券的到期时间等于发行在外的时间
　　二、多项选择题
　　1、
　　【正确答案】 AB
　　【答案解析】 “股票价值=D1/(RS-g)”是固定增长股票的价值公式，即股利增长率固定不变的股票价值公(故选项A的说法不正确);由于这个公式中没有体现股票出售收入的现值，所以，这个公式适用于股东永远持有股票(即不打算出售股票)的情况，即选项C的说法正确;其中的D1/(RS-g)表示的是未来无穷多期股利的现值，而不是未来第一期股利的现值，故选项B的说法不正确;其中的g指的是股利增长率，由于在可持续增长的情况下，可持续增长率=股利增长率，所以，g可以根据公司的可持续增长率估计，即选项D的说法正确。
　　2、
　　【正确答案】 ABD
　　【答案解析】除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。选项A、B中金额没有达到注册资本的10%，因此优先股股东不具有表决权，选项D是发行普通股，因此优先股股东也没有表决权。
　　3、
　　【正确答案】 ABD
　　【答案解析】影响债券到期收益率的因素有：债券的价格、付息方式(单利还是复利)、计息方式(分期付息还是到期一次付息)、债券票面利率、债券期限、债券面值、到期时间。
　　4、
　　【正确答案】 ABC
　　【答案解析】对于连续支付利息的债券来说，选项ABCD的说法均是正确的，但本题涉及的债券属于非连续支付利息的债券，对这种债券来说，由于价值线是呈周期性波动的，因此不能说到期时间对债券价值没有影响，也不能说到期时间与债券价值的变动关系是同向或者反向，选项ABC的说法均不正确。
　　5、
　　【正确答案】 BD
　　【答案解析】股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。
　　6、
　　【正确答案】 CD
　　【答案解析】零增长股票价值PV=股利/Rs，由公式看出，预计要发放的股利与股票价值同向变动。必要收益率Rs与股票价值呈反向变化，而β系数与必要收益率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦呈反方向变化。
　　7、
　　【正确答案】 BD
　　【答案解析】股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时的售价，所以选项A的说法不正确;如果股票未来各年股利不变，则该股票价值=年股利/必要报酬率，所以选项C的说法不正确。
　　8、
　　【正确答案】 AB
　　【答案解析】公司章程中规定优先股采用固定股息率的，可以在优先股存续期内采取相同的固定股息率，或明确每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同。
　　9、
　　【正确答案】 BCD
　　【答案解析】债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率，选项A的说法不正确;债券面值是指设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额，所以选项B的说法正确;债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金，所以选项C的说法正确;债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，所以选项D的说法正确。
　　10、
　　【正确答案】 BC
　　【答案解析】纯贴现债券是指承诺在为未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。到期日一次还本付息债券实际上也是一种纯贴现债券。流通债券的特点是：(1)到期时间小于债券发行在外的时间。(2)估值的时点不在发行日，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题。新发行债券，总是在发行日估计现值的，到期时间等于发行在外时间。所以选项B、C的说法不正确。

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